TeraWulf vende Nautilus per l’AI: dal Bitcoin mining al futuro dell’intelligenza artificiale

L’azienda ha venduto la sua partecipazione in Nautilus Cryptomine per 92 milioni di dollari, un’operazione che finanzia la transizione verso l’infrastruttura per l’intelligenza artificiale nel sito di Lake Mariner e capitalizza un contratto energetico in scadenza.

In un settore in costante mutamento come quello delle infrastrutture digitali, le aziende devono saper navigare con agilità, pronti a cambiare rotta quando il vento dell’innovazione soffia in una nuova direzione.

È quello che ha appena fatto TeraWulf, una società quotata al Nasdaq e nota per il suo mining di bitcoin a zero emissioni di carbonio.

Nell’ottobre del 2024, l’azienda ha completato la vendita della sua quota del 25% nella joint venture Nautilus Cryptomine, cedendola a Talen Energy Corporation per la bella cifra di circa 92 milioni di dollari.

Un’operazione che, a prima vista, potrebbe sembrare una semplice dismissione di asset.

In realtà, è la mossa di apertura di una partita molto più grande e strategica: il passaggio dall’estrazione di criptovalute al mondo ad alta intensità computazionale dell’intelligenza artificiale.

La transizione non è casuale.

Il valore della transazione, composto da 85 milioni in contanti e circa 30.000 macchine per il mining del valore di 7 milioni, ha fruttato a TeraWulf un ritorno sull’investimento di 3,4 volte il capitale iniziale.

Una cifra che da sola giustificherebbe l’operazione.

Ma il vero motore della decisione è un contratto di fornitura elettrica che stava per diventare una zavorra.

Il sito Nautilus, infatti, godeva di un vantaggiosissimo prezzo dell’energia fissato a 2 centesimi di dollaro per kilowattora, un costo “probabilmente il più basso del settore”, come ammesso dalla stessa azienda.

Questo contratto, però, aveva una scadenza: giugno 2027.

Vendere ora, con quasi tre anni di anticipo, significa aver incassato un premio significativo per un vantaggio che, presto, si sarebbe comunque esaurito.

Questa transazione allinea ulteriormente l’attenzione e gli investimenti di TeraWulf con le aree in cui abbiamo la massima efficienza operativa, il maggiore potenziale di crescita e la migliore opportunità di creare valore incrementale per gli azionisti. Monetizzare la nostra partecipazione in Nautilus prima della scadenza del 2027 del contratto di energia estremamente vantaggioso ci permette di catturare un premio significativo per il nostro investimento, fornire capitale importante da investire nella nostra infrastruttura HPC/AI e sfruttare il nostro accordo di acquisto miner strutturato favorevolmente per aggiornare la nostra flotta di miner a uno sconto rispetto al prezzo di mercato attuale.

— Paul Prager, Amministratore Delegato di TeraWulf

Il nuovo polo strategico si chiama Lake Mariner

Dove finiranno tutti questi soldi?

La risposta è in un luogo preciso: il sito di Lake Mariner, nello stato di New York, di proprietà al 100% di TeraWulf.

Mentre Nautilus era una joint venture, Lake Mariner è il cuore pulsante e il futuro dell’azienda.

Qui, TeraWulf sta già costruendo la sua nuova identità.

Un progetto proof-of-concept da 2 megawatt per l’HPC e l’AI è quasi completato, e sono in costruzione due nuovi data center: il CB-1, un edificio da 20 megawatt a raffreddamento liquido che dovrebbe entrare in funzione nel primo trimestre del 2025, e un CB-2 da 50 megawatt previsto per il secondo trimestre.

L’obiettivo è chiaro: diventare un host per i carichi di lavoro più pesanti dell’era digitale, quelli legati al training e all’inferenza dei modelli di intelligenza artificiale.

La scelta non è solo dettata dalla moda del momento.

L’AI richiede una potenza di calcolo mostruosa e un consumo energetico altrettanto enorme.

TeraWulf, con la sua esperienza nel gestire data center ad altissima densità per il mining di Bitcoin – un’attività nota per essere un divoratore di elettricità – possiede già molte delle competenze ingegneristiche necessarie.

In più, può sfruttare il suo marchio di fabbrica: l’energia a zero emissioni di carbonio.

Il sito di Lake Mariner, secondo l’azienda, offre un’efficienza di costo superiore e prezzi dell’energia attesi più bassi rispetto a Nautilus nel lungo periodo.

In sostanza, stanno spostando le risorse da un asset con un vantaggio temporaneo ma in scadenza, a uno con fondamenta solide per la crescita futura.

Questa riconversione strategica non passa inosservata sul mercato.

Gli investitori istituzionali, che controllano il 62,49% delle azioni TeraWulf, sembrano approvare la mossa.

Nei trimestri successivi all’annuncio della vendita, diversi grandi nomi hanno aumentato significativamente le loro partecipazioni.

Comerica Bank ha incrementato la sua quota del 3.748,5%, First Dallas Securities Inc. del 99,2%, e altri fondi come Nisa Investment Advisors e Steward Partners hanno fatto acquisti consistenti.

È un segnale di fiducia, ma anche una scommessa.

Perché i bilanci di TeraWulf, nonostante una crescita delle entrate trimestrali dell’86,9% su base annua, mostrano ancora numeri in rosso: un margine netto negativo del 336,53% e un ritorno sul capitale negativo del 69,75%.

Gli analisti si aspettano ancora una perdita per azione per l’anno in corso.

La scommessa è che i profitti arriveranno domani, alimentati dall’AI.

Una transizione che solleva domande

Tuttavia, ogni strategia audace porta con sé domande e potenziali punti ciechi.

Vendere un asset che garantisce ancora quasi tre anni di energia a prezzo stracciato è davvero la scelta più ovvia?

Alcuni osservatori critici si sono chiesti se la mossa sia stata “puramente volontaria”, suggerendo che dietro la narrazione strategica possano celarsi altre pressioni, magari legate alla necessità di liquidità per finanziare la nuova espansione.

L’azienda respinge queste insinuazioni, presentando l’operazione come il culmine di una gestione proattiva del rischio e dell’efficienza operativa.

C’è poi la questione della concorrenza.

TeraWulf non è l’unica a vedere nell’AI la nuova frontiera.

Giganti del cloud, colossi dei chip e altri miner in riconversione si stanno affollando in questo spazio, facendo salire la domanda (e i prezzi) per componenti critici come le GPU e per l’accesso alla rete elettrica.

La corsa all’infrastruttura AI rischia di diventare un campo di battaglia affollato e costoso.

La forza di TeraWulf risiederà nella sua capacità di offrire non solo spazio nei rack, ma un pacchetto integrato: energia sostenibile a basso costo, know-how tecnico nella gestione del calore e dell’alimentazione, e una posizione geografica vantaggiosa.

Insieme, queste azioni dovrebbero portare il CB-1 online nel primo trimestre del 2025, migliorare significativamente l’efficienza della nostra flotta di miner, ridurre il nostro costo di mining e migliorare la redditività complessiva, il tutto mantenendo il nostro impegno a utilizzare energia prevalentemente a zero emissioni di carbonio. Ringraziamo Talen Energy per la collaborazione, che ha svolto un ruolo vitale nel raggiungere questo importante traguardo. Non vediamo l’ora di portare avanti il nostro impegno condiviso per l’energia sostenibile e l’innovazione nelle infrastrutture digitali.

— Paul Prager, Amministratore Delegato di TeraWulf

La storia di TeraWulf, quindi, è più di una semplice vendita.

È un case study sulla transizione di un’intera industria.

Il ciclo delle criptovalute, con le sue bolle e i suoi crolli, ha insegnato la volatilità.

L’intelligenza artificiale, invece, promette una domanda strutturale e in crescita, trainata non da speculatori ma da aziende di ogni settore.

Il rischio, però, è di abbandonare un business maturo, seppur ciclico, per tuffarsi in una corsa tecnologica dove i vincitori non sono ancora stati decisi e le regole del gioco sono in continua evoluzione.

TeraWulf ha incassato i suoi chip dal tavolo del bitcoin e li ha puntati tutti sull’AI.

Ha scelto di essere un protagonista attivo del cambiamento, invece che uno spettatore.

Ora, il mercato attenderà di vedere se la scommessa sul futuro dell’intelligenza artificiale pagherà un dividendo più sostanzioso e duraturo di quello, pur ottimo, ottenuto dalla vendita di Nautilus.

La vera domanda è: in un mondo che corre verso l’AI, costruire e gestire le sue “centrali elettriche” digitali sarà un business più solido e redditizio di quello di estrarre bitcoin?